开源证券股份有限公司王人东,胡耀文近期对招商蛇口进行商榷并发布了商榷讲述《公司信息更新讲述：销售拿地限制下滑爱游戏官方入口，拟刊行租出房REITs周转金钱》，本讲述对招商蛇口给出买入评级，面前股价为9.87元。

招商蛇口(001979)

销售拿地限制下滑，拟刊行租出房REITs周转金钱，看护“买入”评级招商蛇口发布2024年5月意料打算简报，受销售市集低迷影响，公司前五月销售限制着落。公司拿地聚焦中枢城市，可售货源较富有，融资渠谈流畅，拟刊行租出住房REITs周转金钱，看好改日市占率抓续进步。咱们看护盈利预测，预测公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元，EPS为0.89、1.05、1.20元，面前股价对应PE为11.3、9.6、8.4倍，看护“买入”评级。

单月销售降幅收窄，销售名次位居第五

2024年5月公司完了签约销售面积79.3万平素米，同比着落29.1%；完了签约销售金额190.2亿元，同比着落28.6%，环比进步2.1%，销售降幅有所收窄。1-5月公司累计完了签约销售面积336.9万平素米，同比着落39.1%；累计完了签约销售金额778.5亿元，同比着落43.1%，在克而瑞全口径销售榜单名次序五；累计销售均价23106元/平米，同比着落6.5%。

单月拿地2宗，投资强度着落

公司2024年投资策略是区域聚焦和城市深耕，温雅强心30城，进一步聚焦中枢10城。2024年5月公司赢得广州黄埔区名目和三亚深海科技城名目，算计容建面21.7万方，总地价43.4亿元，权力地价13.6亿元，权力比例31.4%。1-5月公司赢得7宗地块，折柳位于上海、广州、成都等一二线城市，计容建面80.1万方，总地价146.1亿元，同比着落53.5%，拿地金额权力比68.4%（2023全年76.5%），拿地强度18.8%（2023全年38.6%）。

融资渠谈流畅，拟刊行租出住房REITs

公司2023全年新增公开市集融资324.3亿元，全年抽象伙金资本3.47%，较2023年头裁汰42BP。2024年1-5月公司刊行4笔超短融共47亿元，票面利率不跳跃2.52%，融资渠谈流畅。公司反馈“租售并举”计谋，拟通过子公司招商公寓文书刊行租出住房REITs，两个底层金钱为深圳南山蛇口自贸区内的壹栈名目，已折柳插足运营超4年和8年，2023年度平均出租率达92%和98%。咱们以为本次REITs文书故意于周转公司金钱，进一步拓宽融资渠谈，增强抓续意料打算才智。

风险教导：市集归附不足预期、房价调控超预期、多元化业务运营不足预期。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据算计，西南证券池天惠商榷员团队对该股商榷较为深刻，近三年预测准确度均值为79.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利85.11亿，把柄现价换算的预测PE为10.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增抓评级5家爱游戏官方入口，中性评级1家；夙昔90天内机构意见均价为14.7。